快科技 7 月 24 日消息，特斯拉发布 2026 年二季度财报，营收 282.39 亿美元同比增长 26% 创历史新高，过去 12 个月营收首次突破 1000 亿美元大关。
然而营业利润仅 3.98 亿美元同比暴跌 57%，运营利润率从一年前的 4.1% 压缩至 1.4%，调整后每股收益 0.33 美元远低于市场预期的 0.53 美元。盘后股价下跌超 4%。
当季交付 48 万辆同比增长 25% 创纪录，远超 40.7 万辆的市场预期，也是特斯拉两年来首次销量同比增长。但"多卖多亏"成为这份财报的注脚，销量与营收双双猛增却换来利润崩塌。
细看财报，特斯拉利润下降的因素主要有三个方向：
一是降价换量。汽车业务营收增长 23% 至 205.2 亿美元，但剔除监管积分后的汽车毛利率仅 16.3%，48 万辆的交付神话是特斯拉不断让利换来的。
二是政策红利消失。当季监管积分收入从一年前的 4.39 亿美元骤降至 1.46 亿美元，缩水近七成。
特朗普政府取消排放罚款后，传统车企不再需要为超标排放买单，也就不再需要购买特斯拉的排放积分。
三是面向未来的豪赌。当季运营开支同比增长 47% 至 43.5 亿美元，资本开支暴增 142% 至 57.9 亿美元，全部砸向 AI 基础设施、Robotaxi 和 Optimus 机器人。
这与前两个因素性质不同，特斯拉不是被动失血而是主动为未来竞争力投入，但放在利润表上效果一样。
此前特斯拉运营利润率曾高达 17%，本季度仅 1.4%，远不及丰田的 6.8% 和通用的 8.6%。
卖了近 50 万辆电动车，利润反而越赚越少，造电动车的特斯拉甚至不如卖燃油车的传统车企。
分析师电话会议上，马斯克对电动车业务进展意兴阑珊，更愿谈未来业务。
他宣布 Robotaxi 正以每周超 10% 的增速快速扩张，无监督服务已扩展至达拉斯和休斯顿，本月又进入迈阿密。
无方向盘的 Cybercab 已在奥斯汀公开道路测试，下一阶段将在德州超级工厂自动接送员工。
马斯克强调会优先关注安全考量，" FSD 哪怕只有一起普通事故，受关注程度也会超过全美每年三四万起普通车祸身亡事故"。同时他重申 Robotaxi 收入要到 2027 年才会变得有意义。
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